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Big Tech : 207 milliards de dollars d'investissements IA en un trimestre, AWS, Azure et Google Cloud accélèrent
Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta ont investi 207 Md$ au T3 2026. AWS +39 %, Azure +48 %, Google Cloud +103 % ; la demande dépasse la capacité.
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Au 30 octobre 2026, Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta ont tous publié leurs résultats du trimestre clos fin septembre : à eux quatre, ils ont investi environ 207 milliards de dollars en un seul trimestre. Le chiffre d'affaires du cloud progresse de 39 % chez AWS, de 48 % chez Azure et de 103 % chez Google Cloud, et Amazon comme Microsoft affirment que la demande dépasse encore la capacité qu'ils peuvent livrer.
L'essentiel
- Dépenses : les investissements (capex) des quatre groupes au T3 2026 totalisent 207,4 milliards de dollars (75,9 pour Amazon, 51,4 pour Alphabet, 45,2 pour Microsoft, 34,9 pour Meta).
- Croissance : AWS +39 % (son rythme le plus rapide en près de cinq ans), Azure +48 %, Google Cloud +103 %, sur un an.
- Perspectives : Amazon, Alphabet et Meta visent ensemble 550 à 570 milliards de dollars d'investissements en 2026, et Amazon comme Alphabet s'attendent à davantage en 2027.
- Trésorerie : Alphabet, Meta et Amazon affichent un flux de trésorerie disponible négatif, l'investissement dépassant le cash d'exploitation.
Le T3 2026 désigne le trimestre clos le 30 septembre 2026. Pour Microsoft, c'est le premier trimestre de son exercice (juillet à septembre). Sauf mention contraire, les chiffres viennent des communiqués des entreprises. Cet article prolonge notre point du 29 octobre sur Microsoft et Alphabet, complété par Amazon et Meta.
Quelle croissance pour AWS, Azure et Google Cloud ?
Les trois activités cloud croissent plus vite que leur groupe ; Google Cloud double.
Source : résultats du T3 2026 d'Amazon, Microsoft et Alphabet ; chiffres tels que publiés par chaque entreprise.
AWS réalise 46,0 milliards de dollars de chiffre d'affaires (+39 %), avec un résultat opérationnel de 17,8 milliards et un rythme annualisé de 184 milliards. Amazon atteint 201,9 milliards de chiffre d'affaires (+12 %) pour un résultat net de 20,7 milliards ; le bénéfice par action ressort à 1,89 $ contre 1,96 $ attendu, selon CNBC. Andy Jassy, le PDG : « Overall demand for AWS capacity remains exceptionally strong ».
Azure pèse 33,17 milliards de dollars (+48 %), dans un chiffre d'affaires de Microsoft de 92,3 milliards (+19 %). Le Microsoft Cloud atteint 63,9 milliards (+30 %). Microsoft ne communique pas de résultat opérationnel pour son cloud. Google Cloud réalise 30,7 milliards (30 709 millions) contre 15,2 milliards un an plus tôt, avec un résultat opérationnel de 11,1 milliards contre 3,6 milliards. Le chiffre d'affaires total d'Alphabet atteint 127,6 milliards de dollars (+25 %).
Combien les quatre géants ont-ils investi en un trimestre ?
Ensemble, ils ont investi 207,4 milliards de dollars en trois mois ; Meta, sans activité cloud, en dépense 34,9.
Source : communiqués du T3 2026 des entreprises ; le chiffre d'Amazon est un capex en numéraire.
Réserve sur Amazon : CNBC publie 77,3 milliards, nous retenons 75,9 milliards de capex en numéraire, sans avoir trouvé l'origine de l'écart. Le capex de Meta était de 19,4 milliards un an plus tôt.
Que prévoient-ils pour 2026 et 2027 ?
Trois des quatre donnent une cible annuelle pour 2026 : environ 220 milliards de dollars pour Amazon (inchangé), 195 à 205 milliards pour Alphabet et 135 à 145 milliards pour Meta, une fourchette resserrée par rapport à 130-145 milliards.
Source : résultats et conférences du T3 2026 d'Amazon, Alphabet et Meta.
Microsoft ne donne pas de cible annuelle, mais prévoit plus de 50 milliards de dollars d'investissements au trimestre suivant. Amazon et Alphabet annoncent une hausse « sensible » ou « significative » en 2027 ; Meta ne chiffre pas 2027, Mark Zuckerberg jugeant le service Muse « compute-intensive ». Amy Hood, la directrice financière de Microsoft, résume : « We still have demand that exceeds supply » (la demande dépasse toujours l'offre). Elle prévoit une croissance d'Azure de 49 à 50 % à taux de change constants au trimestre suivant.
Les carnets de commandes justifient-ils ces dépenses ?
Les carnets de commandes sont considérables : 677 milliards de dollars chez Microsoft, 578 chez AWS et 561 chez Google Cloud. Ils ne se comparent pas directement.
Source : résultats et conférences du T3 2026 de Microsoft, Amazon et Alphabet.
Le chiffre de Microsoft est son RPO commercial (engagements restant à reconnaître), en hausse de 73 %. Il couvre tous les contrats commerciaux, pas seulement Azure. Un carnet de commandes est du chiffre d'affaires contractualisé mais pas encore comptabilisé, et des contrats peuvent être retardés ou renégociés. Les définitions du capex diffèrent aussi légèrement d'un groupe à l'autre.
La trésorerie suit-elle ?
Pas entièrement. Le flux de trésorerie disponible (free cash flow) est le cash d'exploitation moins les investissements, et les bases ci-dessous diffèrent : ne les comparez pas ligne à ligne.
- Alphabet : moins 9,1 milliards de dollars au T3 (42,3 milliards de flux d'exploitation moins 51,4 milliards d'investissements).
- Meta : moins 2,1 milliards au T3, contre plus 10,6 milliards un an plus tôt.
- Amazon : moins 42,4 milliards sur douze mois glissants, contre plus 14,7 milliards auparavant (Constellation Research).
Alphabet et Meta donnent un trimestre, Amazon douze mois. Les marges du cloud progressent (Google Cloud passe de 3,6 à 11,1 milliards de résultat opérationnel) : ce n'est pas que ces groupes perdent de l'argent, c'est l'investissement qui consomme leur trésorerie.
Tableau comparatif
| CA cloud T3 | Croissance a/a | Résultat op. cloud | Capex T3 (groupe) | Capex 2026 (groupe) | Carnet de commandes | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AWS (Amazon) | 46,0 Md$ | +39 % | 17,8 Md$ | 75,9 Md$ (numéraire ; CNBC : 77,3 Md$) | ≈ 220 Md$ (inchangé) ; hausse « sensible » en 2027 | 578 Md$ |
| Azure (Microsoft) | 33,17 Md$ | +48 % | non communiqué | 45,2 Md$ (crédit-bail financier inclus) | pas de cible annuelle ; > 50 Md$ au trimestre suivant | 677 Md$ (RPO commercial, +73 %, tous contrats) |
| Google Cloud (Alphabet) | 30,7 Md$ | +103 % (vs 15,2 Md$) | 11,1 Md$ (vs 3,6 Md$) | 51,4 Md$ (achats d'immobilisations) | 195 à 205 Md$ ; hausse « significative » en 2027 | 561 Md$ |
| Meta | pas de cloud | n. d. | n. d. | 34,9 Md$ (19,4 Md$ un an avant) | 135 à 145 Md$ (avant : 130 à 145) | n. d. |
Ce que cela change pour les développeurs
Le point pratique, c'est la capacité. Amazon juge la demande de ses clients « exceptionnellement forte » et Microsoft dit que la demande dépasse l'offre : la capacité disponible peut donc être la contrainte pratique à surveiller pour planifier des charges IA. Andy Jassy affirme qu'Amazon installe un accélérateur IA « toutes les 14 secondes », que les engagements sur ses puces Graviton et Trainium ont été multipliés par vingt en un an, et que Trainium sera proposé hors d'AWS à partir de fin 2027 (synthèse de la conférence, MarketBeat). Google indique que les ventes de TPU ont « contribué de façon significative » à Google Cloud, que son API Gemini traite environ 32 milliards de jetons par minute (plus de quatre fois plus en un an) et que l'app Gemini compte un milliard d'utilisateurs. Jassy ajoute qu'AWS pourrait croître de plus de 40 % en 2027 et 2028 puis atteindre 1 000 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel d'ici cinq à dix ans : des déclarations de dirigeant, non nos prévisions. Pour comparer modèles et tarifs, voyez notre comparateur de modèles et le glossaire.
Questions fréquentes
Combien Big Tech a-t-il dépensé au T3 2026 ?
Amazon, Alphabet, Microsoft et Meta ont investi 207,4 milliards de dollars sur le trimestre : 75,9, 51,4, 45,2 et 34,9 milliards.
Quel cloud croît le plus vite ?
Google Cloud, avec +103 % à 30,7 milliards de dollars, contre +48 % pour Azure et +39 % pour AWS. AWS reste le plus gros, à 46,0 milliards.
Les dépenses sont-elles couvertes par la trésorerie ?
Pas pour l'instant. Alphabet (moins 9,1 milliards), Meta (moins 2,1 milliards) et Amazon (moins 42,4 milliards sur douze mois) affichent un flux de trésorerie disponible négatif, sur des périodes différentes.
Que surveiller ensuite ?
La prévision de Microsoft : croissance d'Azure de 49 à 50 % et plus de 50 milliards de dollars d'investissements au trimestre suivant, ainsi que les éventuels chiffres 2027 de Meta et Microsoft. Amazon et Alphabet disent déjà que 2027 sera plus élevé.
Méthode et limites
Le capex désigne les sommes dépensées en équipements et centres de données ; celui de Microsoft inclut le crédit-bail financier, donc les quatre chiffres ne sont pas strictement identiques. Le carnet de commandes (RPO) est du chiffre d'affaires contractualisé non encore reconnu. Le flux de trésorerie disponible est le cash d'exploitation moins le capex, sur une période qui varie selon l'entreprise, comme indiqué plus haut. Ces chiffres sont publiés par les entreprises, non audités, relevés aux dates ci-dessous, et les sources peuvent différer légèrement (d'où la note sur Amazon). Nous ne donnons aucune donnée boursière. Ceci n'est pas un conseil financier.
Sources
- Alphabet : Third Quarter 2026 Results (document SEC) (vérifié le 2026-10-30)
- Microsoft : Microsoft announces first quarter results (vérifié le 2026-10-29)
- CNBC : Microsoft earnings report (vérifié le 2026-10-29)
- The Motley Fool : transcription de la conférence Microsoft T1 2027 (vérifié le 2026-10-29)
- The Motley Fool : transcription de la conférence Alphabet T3 2026 (vérifié le 2026-10-29)
- CNBC : Amazon Q3 earnings report (vérifié le 2026-10-30)
- Constellation Research : AWS Q3 revenue growth surges 39%, capex stings Amazon's cash flow (vérifié le 2026-10-30)
- MarketBeat : Amazon Q3 earnings call highlights (vérifié le 2026-10-30)
- Fortune : Meta Q3 earnings, Zuckerberg, capex and Muse (vérifié le 2026-10-30)
- Meta : Meta Reports Third Quarter 2026 Results (vérifié le 2026-10-29)
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