分析
Samsungの四半期利益が100兆ウォン超え、韓国の半導体輸出は259%増
Samsungの2026年第3四半期の営業利益は107.4兆ウォン、韓国の半導体輸出は10月に259%増。ひとつのサイクルだが、留保も付く。
2つの数字が数日のうちに出そろった。Samsung Electronicsは2026年第3四半期の営業利益が107.4兆ウォンだったと発表した。100兆ウォンを超えた最初の四半期である。そして韓国の半導体輸出は、10月に前年同月比で259%増えた。どちらも同じサイクル、すなわちAIが牽引するメモリ需要を映しており、どちらにも留保が付く。
要点
- 利益：2026年第3四半期の営業利益は107.4兆ウォン。Samsungとして100兆ウォンを超えた最初の四半期であり、四半期ベースの過去最高は4期連続。
- 輸出：10月の半導体輸出は564億ドルで前年同月比259%増。韓国の輸出全体の約49%（当編集部の計算）。
- 関連：私たちが読んだ報道によれば、同じAIメモリ需要のサイクル。測定できる因果の連鎖ではない。
- 留保：10月の半導体輸出は9月に次ぐ過去2番目の月。前年比の急増は低い比較基準も反映している。Samsungの完成品部門は赤字。見通しはアナリストの予想である。
Samsungの決算は何を示しているのか
Samsungは2026年10月8日に暫定の推計値を、10月29日に確定決算を発表した。営業利益は両者でほぼ変わらず、売上高は確定値のほうがわずかに高かった。連結売上高は195.25兆ウォン、営業利益は107.44兆ウォンで、営業利益率は約55%。第2四半期は52.2%だった。
The Korea Timesは、Samsungが四半期で100兆ウォンを超えた最初の韓国企業だと報じている。Seoul Economic Dailyによると、営業利益は前年同期比で約783%、第2四半期比で20.1%増えた。第2四半期は89.4兆ウォンで、それまでの過去最高だった。予想との比較では、利益はコンセンサスの約106兆ウォンをわずかに上回り、売上高はコンセンサスの約200兆ウォンを下回った。
下のグラフは、合計とSamsungの2つの部門の内訳を示している。
出典：Seoul Economic Daily（2026年10月8日と29日）。
半導体を含むDevice Solutions部門の営業利益は106.5兆ウォンで、合計の約99%（確定決算からの当編集部の計算）。メモリの売上高は140.7兆ウォンで、前年同期比427%増だった。
韓国の10月の輸出は何を示しているのか
The Korea Timesが聯合ニュースと韓国の貿易担当省庁を引いて報じたところでは、韓国の10月の輸出は1153億ドルで93.7%増だった。半導体は564億ドルで259.4%増、全体の約49%を占めた（56.44を115.28で割った、当編集部の計算）。
564.4億ドルへの259.4%の増加は、2025年10月が約157億ドルだったことを意味する（当編集部の計算）。この低い出発点も、この話の一部である。
出典：The Korea TimesとJKN（2026年11月1日）。
JKNによると、サーバーインフラとサーバー用SSDが牽引したコンピューターは496.6%増だった。石油製品は80.0%増だったが、主に価格によるもので、数量は7.5%減った。船舶は、前年に洋上プラットフォームの輸出があったため43.6%減った。主要20品目のうち18品目が増加した。米国向けの出荷は185.8%増の249億ドルだった。
この2つの数字はなぜ連動して動くのか
どちらの出典も同じ要因を指している。Seoul Economic Dailyは、AIインフラ投資に伴うHBMとサーバー用DRAMの需要、HBM4の販売の大幅な増加、そしてSamsungが第4四半期に高価格のAIメモリ製品の比率を引き上げる計画であることを挙げている。JKNは輸出の増加を単価と数量に結び付け、それを大手テック企業のAIインフラ投資と関連付けている。
The Korea Timesが引くアナリストは、DRAM価格は依然として2桁のペースで上昇しているが前の四半期よりは緩やかで、長期契約の比率が高まれば価格サイクルを和らげうると付け加えている。また、NvidiaのVera Rubinプラットフォームが、HBM4を通じて寄与する可能性が高いとみている。これはアナリストの見方であり、Samsungのものではない。この需要の供給側については、RAM不足に関する当サイトの特集を参照してほしい。
報道は2つの数字を同じ要因に結び付けている。韓国の半導体輸出のうちSamsungがどれだけを占めるかは、私たちにはわからない。
どこに注意すべきか
- あらゆる意味での過去最高ではない。 利益はSamsungにとっての過去最高である。半導体輸出について、JKNは10月を9月に次ぐ過去2番目の月としているが、私たちの出典は9月の数字を示していない。The Korea Timesは10月の合計を過去最高と表現するが、ほかの媒体は9月のほうが高かったと指摘している。私たちは決着をつけられなかった。
- 基準効果。 259%は2025年10月との比較である。
- 弱い部門。 Device eXperience（スマートフォン、家電）は売上高52.1兆ウォンに対して0.8兆ウォンの赤字で、この規模の赤字は2期連続。
- 逆風。 The Korea Timesは、ドルに対するウォン高の急速な進行と、スマートフォンの減速に言及している。
- 予想は約束ではない。 アナリストは第4四半期の利益が100兆ウォンを超えると予想しており、121兆ウォンに達するとの予測もある。メモリの利益を約110兆ウォンとする推計は、10月29日の決算より前のものだった。
比較表
| 項目 | 2026年11月1日時点で出典が述べていること | 出典 |
|---|---|---|
| 第3四半期の営業利益 | 107.44兆ウォン、利益率は約55% | Seoul Economic Daily、10月29日 |
| 第3四半期の売上高 | 195.25兆ウォン、前年同期比で約127%増 | Seoul Economic Daily、10月8日と29日 |
| 半導体部門 | 営業利益106.5兆ウォン、合計の約99% | Seoul Economic Daily、10月29日 |
| 完成品部門（DX） | 0.8兆ウォンの赤字 | Seoul Economic Daily、10月29日 |
| 10月の半導体輸出 | 564億ドル、+259% | The Korea Times、JKN |
| 半導体の比率 | 1153億ドルの約49%（当編集部の計算） | The Korea Times |
| 2026年の累計輸出 | 1月から10月で約9300億ドル | The Korea Times |
よくある質問
本当に過去最高なのか
Samsungの四半期営業利益については、そのとおりで、4期連続の過去最高である。半導体輸出については、10月は9月に次ぐ過去2番目の月である。
なぜ+259%なのか
AI需要に結び付いたメモリの価格と数量が、1年間で動いたことによる。基準効果もあり、1年前は約157億ドルだった（当編集部の計算）。
輸出1兆ドルは確実なのか
確実ではない。1月から10月の累計輸出は約9300億ドルである。韓国の貿易担当省庁は、傾向が続けば11月に1兆ドルの大台に達しうるとしている。これは条件付きである。
方法と限界
2026年11月1日に報道記事5本を読んだ。Samsungのリリースと貿易担当省庁の発表は開いていない。部門別の数字は報道に基づき、利益の予想はアナリストによるものである。出典は一致しているが、発表資料から独立しているわけではない。10月の輸出が過去最高かどうかは、見方が分かれている。数字はウォンと当時のドルのままで、私たちによる換算はない。投資の助言ではない。
出典
- Seoul Economic Daily：Samsung Electronics posts record 107 trillion won quarterly profit（暫定、2026年10月8日）（確認日：2026-11-01）
- Seoul Economic Daily：Samsung posts record 107 trillion won profit on chip boom（確定決算、2026年10月29日）（確認日：2026-11-01）
- The Korea Times：Samsung Electronics, first Korean firm to top 80 billion in quarterly operating profit（2026年10月8日）（確認日：2026-11-01）
- The Korea Times：Korea's monthly exports hit 115.3 billion dollars in October on record chip sales（2026年11月1日）（確認日：2026-11-01）
- JKN：Korea's October exports（2026年11月1日）（確認日：2026-11-01）
