Analyse
Microsoft aurait refusé de doubler son contrat texan avec Nscale, à quelques semaines de l'IPO du néocloud
Selon le FT, Microsoft a décliné une option doublant son contrat texan avec Nscale ; le contrat existant reste en place, l'effet sur l'IPO n'est pas établi.
Le 5 novembre 2026, le Financial Times a rapporté, selon trois personnes informées, que Microsoft a décliné une option qui aurait plus que doublé son contrat de location de puissance de calcul auprès de Nscale sur un site du Texas. L'option faisait partie d'un accord potentiel de plusieurs dizaines de milliards de dollars. Nscale, entreprise londonienne d'infrastructure d'IA, a déposé un dossier d'IPO aux États-Unis pour une valorisation pouvant atteindre 35 milliards de dollars. Que ce rapport change l'IPO n'est pas établi.
L'essentiel
- Ce qui est rapporté : Microsoft n'a pas exercé une option sur de la capacité supplémentaire au Texas. Microsoft et Nscale n'ont pas commenté, et Reuters indique ne pas avoir pu vérifier l'information immédiatement.
- Ce qui reste : selon les sources du FT, le contrat texan existant reste en vigueur, et la décision a été prise il y a des mois, avant le dépôt de septembre.
- Le carnet de commandes : une personne a dit au FT que la décision n'affecte pas le carnet contractuel total de Nscale, d'environ 103 milliards de dollars.
- Ce qui n'est pas établi : l'effet sur l'IPO, et tout durcissement plus large du contrôle de Microsoft sur des projets jugés risqués. Nous n'avons trouvé aucune source sur ce point, il n'est donc pas traité ici.
Qu'a refusé Microsoft exactement ?
En octobre 2025, Nscale avait annoncé qu'elle servirait Microsoft depuis un campus d'environ 240 MW au Texas, avec une option sur une seconde phase de 700 MW à partir de fin 2027. Nscale a indiqué au FT que l'option était plutôt de l'ordre de 500 MW et portait sur son propre site voisin (Capacity, citant le FT). Data Center Dynamics précise que cette capacité se situe dans le comté de Ward, distincte du campus d'Ionic Digital où Microsoft opère déjà.
Pourquoi cela compte-t-il pour l'IPO ?
Le document S-1 de Nscale, déposé le 18 septembre 2026, fait état de 103,4 milliards de dollars de valeur active et contractée, dont jusqu'à environ 43,8 milliards venant de Microsoft jusqu'en décembre 2033 (FourWeekMBA, résumant le dossier). Une option déclinée oblige Nscale à trouver d'autres clients pour cette capacité. Nscale a depuis signé un accord de 3,5 milliards de dollars avec Figure sur son site de Barstow (Data Center Dynamics). Les sources du FT disent que le carnet n'est pas touché, d'où une incertitude sur l'effet réel sur l'IPO.
Cela fait suite au retrait d'Essex
Quelques semaines plus tôt, Microsoft s'était retiré du site de Loughton (Essex), où il devait louer 23 000 puces Nvidia Vera Rubin, car les retards de raccordement repoussaient l'électricité aux années 2030 (Computing). Le PDG d'Aker a parlé d'un contrat relativement mineur dans un portefeuille plus large. Les deux entreprises disent rester engagées dans leur partenariat.
Tableau récapitulatif
| Point | Ce que disent les sources au 5 novembre 2026 | Source |
|---|---|---|
| Information | Microsoft a décliné une option doublant son contrat texan | FT, via Dealroom et DCD |
| Sources | Trois personnes anonymes ; Microsoft et Nscale sans commentaire | Dealroom |
| Calendrier | Décision prise il y a des mois, avant le dépôt d'IPO de septembre | Capacity |
| Contrat existant | Reste en vigueur | Capacity |
| Taille de l'option | 700 MW en 2025 ; plutôt 500 MW selon Nscale | Capacity |
| Carnet de commandes | Environ 103 Md$, selon une source non affecté | Capacity |
| IPO | Déposée en septembre ; valorisation jusqu'à 35 Md$ | Dealroom |
Questions fréquentes
Microsoft a-t-il résilié son contrat texan avec Nscale ?
Non, selon les sources du FT. Le contrat existant reste en place ; seule l'option d'extension n'a pas été exercée.
Est-ce que cela fait échouer l'IPO de Nscale ?
Ce n'est pas établi. Le rapport ajoute de la pression, mais une source indique que le carnet est inchangé, et nous n'avons trouvé aucune déclaration de Nscale sur l'IPO.
Méthode et limites
Sources au 5 novembre 2026. Nous n'avons pas lu l'article du Financial Times, réservé aux abonnés, et nous appuyons sur Data Center Dynamics, Capacity, Dealroom, Computing et FourWeekMBA. L'information repose sur des sources anonymes et Reuters ne l'a pas vérifiée de façon indépendante. Nous n'avons trouvé aucune source sur un durcissement plus large du contrôle de Microsoft sur des projets risqués. Nous n'avons rien testé.
Sources
- Data Center Dynamics : Microsoft declined option for expanded compute contract in Texas with Nscale (vérifié le 2026-11-05)
- Capacity : What Microsoft's Texas decision means for Nscale's $35bn IPO (vérifié le 2026-11-05)
- Dealroom : Microsoft walks away from option to double its Texas deal with Nscale (vérifié le 2026-11-05)
- Computing : Microsoft pulls out of Nscale deal, putting $35bn IPO at risk (vérifié le 2026-11-05)
- FourWeekMBA : Microsoft said to reject option to expand Nscale Texas deal (vérifié le 2026-11-05)
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