Analyse
Microsoft soll Option zur Verdopplung des Texas-Vertrags mit Nscale ausgeschlagen haben, Wochen vor dem Börsengang
Laut FT lehnte Microsoft eine Option zur Verdopplung des Nscale-Vertrags in Texas ab; der bestehende Vertrag bleibt, die Folgen für den IPO sind unbelegt.
Am 5. November 2026 berichtete die Financial Times unter Berufung auf drei informierte Personen, dass Microsoft eine Option ausgeschlagen hat, die seinen bestehenden Vertrag zur Miete von Rechenleistung bei Nscale an einem Standort in Texas mehr als verdoppelt hätte. Die Option gehörte zu einem möglichen Geschäft im zweistelligen Milliardenbereich. Nscale, ein Londoner KI-Infrastrukturunternehmen, hat einen US-Börsengang mit einer Bewertung von bis zu 35 Milliarden Dollar beantragt. Ob der Bericht den Börsengang verändert, ist nicht belegt.
Das Wesentliche
- Was berichtet wird: Microsoft hat eine Option auf zusätzliche Kapazität in Texas nicht gezogen. Microsoft und Nscale äußerten sich nicht, und Reuters konnte den Bericht nach eigenen Angaben nicht sofort bestätigen.
- Was bleibt: Laut den FT-Quellen bleibt der bestehende Texas-Vertrag bestehen, und die Entscheidung fiel vor Monaten, vor der Einreichung im September.
- Der Auftragsbestand: Eine Person sagte der FT, die Entscheidung berühre den gesamten vertraglich gesicherten Bestand von Nscale (rund 103 Milliarden Dollar) nicht.
- Was nicht belegt ist: die Wirkung auf den Börsengang und eine breitere Verschärfung der Microsoft-Kontrolle über riskante Projekte. Dafür fanden wir keine Quelle, daher behandeln wir es hier nicht.
Was genau hat Microsoft abgelehnt?
Im Oktober 2025 kündigte Nscale an, Microsoft von einem Campus mit rund 240 MW in Texas zu beliefern, mit einer Option auf eine zweite Phase von 700 MW ab Ende 2027. Nscale sagte der FT nun, die Option sei eher bei 500 MW gelegen und habe den eigenen Nachbarstandort betroffen (Capacity, mit Verweis auf die FT). Data Center Dynamics ergänzt, die Kapazität liege im Ward County, getrennt vom Ionic-Digital-Campus, auf dem Microsoft bereits arbeitet.
Warum ist das für den Börsengang wichtig?
Nscales S-1 vom 18. September 2026 nennt 103,4 Milliarden Dollar aktiven und vertraglich gesicherten Wert, darunter bis zu rund 43,8 Milliarden von Microsoft bis Dezember 2033 (FourWeekMBA, zusammenfassend). Eine ausgeschlagene Option zwingt Nscale, andere Kunden für diese Kapazität zu finden. Nscale hat inzwischen einen Vertrag über 3,5 Milliarden Dollar mit Figure an seinem Standort Barstow geschlossen (Data Center Dynamics). Die FT-Quellen sagen, der Bestand sei unberührt; die tatsächliche Wirkung auf den Börsengang bleibt offen.
Es folgt auf den Rückzug aus Essex
Wochen zuvor hatte sich Microsoft vom Standort Loughton in Essex zurückgezogen, wo es 23.000 Nvidia-Vera-Rubin-Chips mieten wollte, weil Netzverzögerungen den Strom in die 2030er verschoben (Computing). Aker-Chef Øyvind Eriksen nannte es einen vergleichsweise kleinen Vertrag in einem größeren Portfolio. Beide Unternehmen sagen, sie blieben der Partnerschaft verpflichtet.
Übersichtstabelle
| Punkt | Was die Quellen am 5. November 2026 sagen | Quelle |
|---|---|---|
| Bericht | Microsoft lehnte Option zur Verdopplung des Texas-Vertrags ab | FT, über Dealroom und DCD |
| Quellen | Drei anonyme Personen; Microsoft und Nscale ohne Kommentar | Dealroom |
| Zeitpunkt | Entscheidung vor Monaten, vor der Einreichung im September | Capacity |
| Bestehender Vertrag | Bleibt bestehen | Capacity |
| Größe der Option | 700 MW 2025; laut Nscale eher 500 MW | Capacity |
| Auftragsbestand | Rund 103 Mrd. $, laut einer Quelle unberührt | Capacity |
| Börsengang | Im September eingereicht; Bewertung bis 35 Mrd. $ | Dealroom |
Häufig gestellte Fragen
Hat Microsoft den Texas-Vertrag mit Nscale gekündigt?
Nein, laut den FT-Quellen. Der bestehende Vertrag bleibt; nur die Option zur Erweiterung wurde nicht gezogen.
Lässt das den Börsengang von Nscale platzen?
Das ist nicht belegt. Der Bericht erhöht den Druck, doch eine Quelle sagt, der Bestand sei unverändert, und wir fanden keine Aussage von Nscale zum Börsengang.
Methode und Grenzen
Quellen Stand 5. November 2026. Wir haben den kostenpflichtigen Artikel der Financial Times nicht gelesen und stützen uns auf Data Center Dynamics, Capacity, Dealroom, Computing und FourWeekMBA. Der Bericht beruht auf anonymen Quellen und wurde von Reuters nicht unabhängig bestätigt. Für eine breitere Verschärfung der Microsoft-Kontrolle über riskante Projekte fanden wir keine Quelle. Wir haben nichts getestet.
Quellen
- Data Center Dynamics: Microsoft declined option for expanded compute contract in Texas with Nscale (geprüft am 05.11.2026)
- Capacity: What Microsoft's Texas decision means for Nscale's $35bn IPO (geprüft am 05.11.2026)
- Dealroom: Microsoft walks away from option to double its Texas deal with Nscale (geprüft am 05.11.2026)
- Computing: Microsoft pulls out of Nscale deal, putting $35bn IPO at risk (geprüft am 05.11.2026)
- FourWeekMBA: Microsoft said to reject option to expand Nscale Texas deal (geprüft am 05.11.2026)
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