分析
マイクロソフト、Nscaleとのテキサス契約を倍増するオプションを見送りと報道、IPO目前
FTによると、MicrosoftはNscaleとのテキサス契約を倍増するオプションを見送った。既存契約は継続し、IPOへの影響は未確認。
2026年11月5日、Financial Timesは事情を知る3人の話として、Microsoftがテキサスの拠点でNscaleから計算能力を借りる既存契約を2倍超に拡大するオプションを行使しなかったと報じた。このオプションは数百億ドル規模になり得る取引の一部だった。ロンドンのAIインフラ企業Nscaleは、評価額が最大350億ドルに達し得る米国IPOを申請している。この報道がIPOを変えるかどうかは確認されていない。
要点
- 報じられていること：Microsoftはテキサスの追加容量のオプションを行使しなかった。MicrosoftとNscaleはコメントを控え、Reutersはすぐには確認できなかったとしている。
- 変わらないこと：FTの情報源によれば、既存のテキサス契約は継続しており、決定は数か月前、9月の申請前に下された。
- 受注残：ある人物はFTに、この決定はNscaleの契約済み受注残の総額（約1,030億ドル）に影響しないと述べた。
- 確認されていないこと：IPOへの影響、およびMicrosoftが危うい案件の監督を広く強化しているという点。後者は裏付けとなる情報源が見つからず、本記事では扱わない。
Microsoftは具体的に何を見送ったのか
2025年10月、Nscaleはテキサスの約240MWのキャンパスからMicrosoftにサービスを提供し、2027年末から700MWの第2期のオプションがあると発表した。Nscaleは今回FTに、このオプションは500MW前後で、隣接する自社サイトの容量に関するものだったと説明した（FTを引用したCapacity）。Data Center Dynamicsは、この容量がWard郡にあり、Microsoftが既に稼働するIonic Digitalのキャンパスとは別だと付け加える。
IPOにとって何が重要なのか
2026年9月18日に提出されたNscaleのS-1は、稼働中および契約済みの価値を1,034億ドルとし、うちMicrosoft分は2033年12月まで最大約438億ドルとしている（申請書を要約したFourWeekMBA）。オプションが見送られたため、Nscaleはその容量の別の顧客を探す必要がある。Nscaleはその後、Barstowのサイトで人型ロボット企業Figureと35億ドルの契約を結んだ（Data Center Dynamics）。FTの情報源は受注残に影響はないとしており、IPOへの実際の影響は未解決のままだ。
エセックスからの撤退に続く動き
数週間前、MicrosoftはエセックスのLoughtonサイトから撤退した。ここではNvidia Vera Rubinチップ2万3,000個を借りる予定だったが、系統接続の遅れで電力供給が2030年代にずれ込んだ（Computing）。AkerのCEOは「より大きなポートフォリオの中の比較的小さな契約」と述べた。両社はパートナーシップへのコミットメントを維持するとしている。
比較表
| 項目 | 2026年11月5日時点で出典が述べていること | 出典 |
|---|---|---|
| 報道 | Microsoftがテキサス契約を倍増するオプションを見送った | FT（DealroomとDCD経由） |
| 情報源 | 匿名の3人。MicrosoftとNscaleはコメントせず | Dealroom |
| 時期 | 数か月前、9月のIPO申請前に決定 | Capacity |
| 既存契約 | 継続 | Capacity |
| オプションの規模 | 2025年発表は700MW。Nscaleによれば500MW前後 | Capacity |
| 受注残 | 約1,030億ドル。ある情報源によれば影響なし | Capacity |
| IPO | 9月に申請。評価額は最大350億ドル | Dealroom |
よくある質問
MicrosoftはNscaleとのテキサス契約を解約したのか
FTの情報源によれば、していない。既存契約は継続し、拡大オプションだけが行使されなかった。
これでNscaleのIPOは頓挫するのか
確認されていない。報道は圧力を強めるが、ある情報源は受注残は変わらないと述べており、IPOに関するNscaleの声明は見つからなかった。
方法と限界
出典は2026年11月5日時点のもの。有料のFinancial Timesの記事は読んでおらず、Data Center Dynamics、Capacity、Dealroom、Computing、FourWeekMBAに依拠している。報道は匿名の情報源に基づき、Reutersは独自に確認できていない。Microsoftが危うい案件の監督を広く強化しているという点には情報源が見つからなかった。私たちは何も検証していない。
出典
- Data Center Dynamics：Microsoft declined option for expanded compute contract in Texas with Nscale（確認日：2026-11-05）
- Capacity：What Microsoft's Texas decision means for Nscale's $35bn IPO（確認日：2026-11-05）
- Dealroom：Microsoft walks away from option to double its Texas deal with Nscale（確認日：2026-11-05）
- Computing：Microsoft pulls out of Nscale deal, putting $35bn IPO at risk（確認日：2026-11-05）
- FourWeekMBA：Microsoft said to reject option to expand Nscale Texas deal（確認日：2026-11-05）
